对过于痛苦的人，我从来不劝人勇敢，太轻了。
只有信仰和怀念，能让人释怀。
我们曾收到一封来信，来信者是一位母亲，儿子29岁，舌癌手术一年半后肺转移，如今又骨转移。这位妈妈天天以泪洗面，不知道怎么撑下去。
她的来信很短，我完全理解，她是在哭泣的间歇写下的文字，根本无法集中心力，一想到儿子就锥心刺骨。她甚至自责，经历了这么多苦难，依然做不到“心若莲开”，无法从容面对最残酷的疾病与死亡。“心若莲开”，是她给自己取的名号。
我从不强求身处极致痛苦中的人坦然释怀。像哲学家朱锐那般，临终前超脱生死边界、从容迎接终局的人，终究是少数。普通人的坚韧，从来不是无悲无喜，而是带着痛楚依然前行。我们能做的，只是慢慢修行，让精神一步步攀登至高山之巅。
我看过自媒体博主船长的抗癌笔记。他抗癌九年、复发六次，癌症夺走了他的舌头与部分下颌骨。
他说过一句最戳人心的话：人最痛苦的，从来不是接受不了命运变坏，而是接受不了再也掌控不了自己的人生。
世俗佛学常讲“无我”，教人看淡执念、学会放下。可如果只把“无我”解读成轻飘飘的放下，便是站在岸上的人，劝水里挣扎的人别再挣扎。
真正的修行，从不是强行平和。痛苦便接纳痛苦，嗔怒便允许嗔恨，在情绪的褶皱里沉淀力量，最终生出向内生长的法喜与笃定。
高善文先生追思会前，泉果基金联合创始人任莉写下一篇动人悼文，提及三位英年早逝的燕园金融业同窗——高善文、王国斌、李勇。
她写道：如今，三位燕园至交、北大三剑客，在无病痛的天堂重逢。褪去尘世奔波、人间风雨，重回青葱少年，重执笔墨、指点江山、激扬文字，尽享纯粹热烈的率性执着，想来亦是万般释然。念及此处，心中稍得宽慰。
《道德经》有言：“不失其所者久。死而不亡者寿。”真正的存续，从不是肉身绵长，而是思想与风骨的生生不息。
放下抒情与感念，回到当下的现实，回到每个人身处的经济与生活困局。
经济学中有一个经典概念——凯恩斯流动性陷阱。意指市场预期极度低迷时，无论利率降至多低，人们都会选择持有现金，不再投资、不再消费，市场陷入停滞。
宏观的流动性陷阱，是无数个体选择叠加的结果。而当下，每个普通人，都困在属于自己的微观流动性陷阱里：不敢消费、不敢投入、不敢试错，被动观望、谨慎躺平。
近期财新文章《没有锚的时代，每个人都是漂着的船》，借用社会学家鲍曼“流动的现代性”理论，精准描摹出当下的时代困境。
鲍曼提出，现代社会如同流动的液体，无法固化、无法定型、无法长久维持一种状态。固态是一次定型、一劳永逸，而液态的存续，需要付出无休止的挣扎与努力。
这是一个彻底不确定的时代：没有永恒的关系、稳固的纽带，人与人、人与事、人与机遇，随时可以解离、随时可以解绑。人人身处不安，人人自带脆弱。
无论是北漂、沪漂、深漂的漂泊状态，还是大众在内卷与躺平之间的反复摇摆，本质都是时代不确定性的具象体现。
为了抵御孤寂与不安，人们催生了消费主义、个人主义等诸多新范式，试图以此安放焦虑、填补空洞。可最终不仅未能治愈内耗，反而催生了新的困境。
鲍曼在《工作、消费主义和新穷人》中早已预警：消费主义被包装成解决个体所有烦恼的万能解药，可它从未治愈孤独，反而制造了全新的社会排斥。
过去的穷人，是因缺失生产力、失去工作而贫困；当下的“新穷人”，是因无力消费、不愿消费，被社会规则边缘化。更残酷的是，这个时代正在批量制造“过剩的人”。
鲍曼清晰区分了“失业”与“过剩”：失业只是暂时脱离岗位，经济回暖便可回归正轨；而“过剩的人”，是诞生于饱和社会、不被市场需要、没有存在位置的多余个体。
社会学家罗伯特·帕克的表述更为直白：城市发展会源源不断产出废弃物，其中数量最多、最无奈的，是人。
摆脱流动性困境的答案，从来不是功利的算计与盲目的追逐。鲍曼给出过最温柔也最清醒的解法：超越困境的关键，从来不是居高临下的道德说教，而是亲身共情苦难、体察他人的不易。
身处不确定时代，我们终将学会：真正的生活，是一场与不确定性共处的艺术。
01 科技股大博弈：AI下行，赛道剧烈跷跷板
资本市场的情绪与轮动，正是时代不确定性的极致缩影。AI科技赛道大幅调整之际，此前长期被市场冷落的板块迎来喘息窗口，资金博弈空前激烈。
A股市场中，创新药成为AI调整期最大受益板块。中证创新药指数从6月初1573点的低位，一路反弹至7月初2044点，短短一个月涨幅近30%，回血力度惊人。
创新药的修复并非单纯情绪炒作，而是有扎实基本面支撑：政策持续松绑、业绩拐点显现、硬核科技属性突出，一旦市场情绪回暖，率先迎来估值修复。
与此同时，恒生科技指数也从4200点反弹至4500点附近，龙头腾讯股价单月反弹超10%。但传统互联网科技巨头的困境并未根本解除，依旧处于内外交困的迷茫期。
对内，国内消费需求疲软、行业竞争白热化；对外，AI赛道迭代迅猛、群雄逐鹿。不投入则坐以待毙，大举投入又可能竹篮打水、消耗现金流。进退维谷的尴尬处境，让即便现金流稳健、估值低廉的科技巨头，也难以获得资金的长期重仓。
为抵御行业巨头的单边碾压，国内传统科技巨头罕见抱团取暖。据虎嗅7月2日报道，快手旗下视频生成大模型可灵AI完成30亿美元创纪录增资，引入除字节之外的主流科技巨头，被市场视作典型的“反字节联盟”。
本次增资中，腾讯通过两大主体出资约13.63亿元，持股1.12%；阿里出资规模、持股比例与腾讯基本持平；百度投入3.41亿元，占比0.28%。
行业数据显示，可灵AI国内视频生成赛道市场份额约14%，稳居行业第二；而字节旗下豆包Seedance份额接近80%，处于绝对垄断地位。长期以来，字节系凭借技术与流量优势，成为压制恒生科技传统巨头的核心力量，也是过去两年港股科技板块的最大空头之一。
但巨头抱团只能短期对冲风险，无法改写中长期行业格局。恒生科技的核心困境、创新药的长期集采压力，依旧悬在头顶，本轮反弹终究是修复性行情，而非趋势性反转。
消费板块则依旧低迷，老消费赛道何时企稳回暖，目前仍无明确信号。
科技赛道内部的轮动博弈，更是进入白热化阶段。
7月上旬，半导体板块迎来明显回暖，走势彻底独立于海外市场，核心驱动力是AI国产化替代加速。
彭博调查显示，国内企业正在加速摆脱英伟达依赖，未来12个月，企业计划将46%的AI加速器预算投向国产GPU，较当前30%的占比大幅提升。同时，80%的受访企业坦言，今年AI基础设施支出已超预算，核心原因是海外AI硬件成本高企、供应链不稳定。
行业自主可控的诉求下，头部大模型企业纷纷入局自研芯片。DeepSeek、智谱等头部AI公司，相继明确自研AI芯片的战略方向，全力降低海外供应链依赖。
两年前，国内大模型厂商根本不敢设想软硬一体的自主布局，如今集体入局，恰恰印证了国内半导体产业的技术突破与产能升级。叠加半年报业绩预告期，国产半导体、AI硬件相关企业批量释放亮眼业绩，产业需求的真实性彻底坐实。
7月10日，国内航空航天赛道迎来重磅利好：长征十号乙运载火箭成功实现一子级可控回收，中国成为继美国之后，全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。
消息落地后，航空航天板块直线拉升，大幅分流科技赛道存量资金，市场跷跷板效应极致凸显。在两市成交维持3万亿左右存量资金格局下，科技内部AI、半导体、航天、创新药各赛道互相抽血、此消彼长，博弈激烈程度空前。
政策端同样释放重磅信号。7月8日，国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协十一大同步召开，颁发国家最高科技奖、自然科学奖、技术发明奖等重磅奖项，定调全年科技发展方向。
2025年度国家科技奖呈现三大核心特征：深耕基础前沿、紧扣国家战略、聚焦民生刚需。其中，偏重基础研究的国家自然科学奖首次开出三个一等奖，释放出国家全力加码基础科研的明确信号。
会议明确，距离2035年建成科技强国仅剩9年，中国式现代化亟需科技创新引领支撑，“形势催人，也逼人”，必须抢抓历史机遇、直面时代挑战。顶层定调之下，科技自主、硬核创新将成为未来数年不变的主线。
海外市场则走出独立行情。印度股市持续反弹，孟买指数从6月中下旬74000点，攀升至7月初78000点；6月Nifty 50指数相对MSCI新兴市场指数的优势，创下2025年11月以来新高，海外资金流出规模降至四个月最低，成为AI调整期全球资金的核心防守洼地。
但印度股市的反弹同样缺乏长期支撑。外资投行Jefferies预警，最坏情形下，印度IT股仍有30%-65%的下跌空间。短期资金避险行情，无法改写产业基本面，若无AI时代的核心竞争力，最终依旧尘归尘、土归土。
全球宏观端，拐点信号逐步显现。原油市场彻底反转，从供给短缺快速转向供给过剩。
受霍尔木兹海峡通航恢复、欧佩克+温和增产影响，国际油价持续承压。沙特阿美大幅下调亚洲轻质原油售价，单月下调11美元，创下2000年以来最大跌幅，核心目的是抢占全球市场份额。
机构预测，2026年全球原油需求将同比萎缩110万桶/日，为2020年以来首次下滑；2027年需求小幅回升200万桶/日，但供应将大增800万桶/日，供应过剩格局彻底固化。
持续走低的油价，大幅缓解美国通胀压力，重塑美联储货币政策预期。大摩研报预判，2026年美联储大概率维持利率不变，2027年将重启降息周期，3月、6月或两次降息。叠加6月美国非农就业仅5.7万人，大幅低于9万的市场预期，就业疲软进一步强化降息预期。中信建投亦判断，美联储或在四季度转鸽，重启宽松周期。
02 消费持续疲软，全民陷入微观流动性陷阱
宏观宽松预期升温的同时，国内消费疲软的现实仍未改善。国家统计局7月9日数据显示，6月CPI同比、环比双双走弱，同比增速下滑、环比下跌0.3%，全线低于市场预期。
七大消费品类中，仅医疗服务价格小幅上涨，其余品类全部走弱。油价下跌、果蔬供给充裕、旅游进入淡季，是表层原因，深层核心是居民消费意愿低迷、微观流动性陷阱持续发酵。
普通人不敢消费、不愿消费、预判未来收入不确定，于是主动收缩开支、囤积现金，这正是宏观流动性陷阱的个体映射。没有信心的市场，无论政策如何宽松，都难以撬动活力。
03 香港金融强势崛起，人民币国际化加速落地
在全球市场剧烈博弈、国内经济承压的背景下，香港成为为数不多的确定性增量板块，金融与产业双向走强。
作为人民币国际化的核心离岸枢纽，香港近期密集迎来政策利好。7月7日，央行行长明确表态，将持续巩固香港国际金融中心地位，全力支持香港资本市场繁荣，将债券通“南向通”额度从5000亿元大幅提升至8000亿元。
数据显示，自2024年8月以来，债券通南向通同比增速持续超20%，截至2026年3月末，托管规模已逼近8000亿，发展势头迅猛。汇丰研判，此次额度扩容，将进一步推动点心债发行，加速人民币全球流通与国际化布局。
香港金管局同步释放利好，当前香港离岸人民币流通网络已覆盖至少12个国家和地区，中东、东盟多国已开启人民币贸易结算，未来数周还将出台更多人民币国际化配套举措。
金融配套改革同步落地。7月7日，香港全新黄金中央清算结算系统正式试运营，同步对接上海黄金交易所“实物联通”项目，发力打造亚洲顶级、全球领先的黄金交易中心。未来香港金价（HAU）将登陆彭博终端，与伦敦金、纽约金并列，成为全球三大权威金价定价体系之一，为全球投资者提供全新的入金与资产配置选择。
产业端，香港深度绑定内地AI与半导体浪潮，实现贸易数据爆发式增长。
标普数据显示，6月香港PMI从50.4升至52.0，创2月以来最快增速，新接订单连续两月回暖，来自内地的订单彻底扭转三连跌颓势，重回扩张区间。
贸易数据更为亮眼：2026年前五个月，内地芯片进口总额2390亿美元，其中香港中转占比过半，创下历史新高；5月香港与内地贸易额同比暴涨近50%，创下1992年以来最大增幅。
凭借半导体高价值、轻量化、高时效的特性，香港成为国内芯片进出口的核心中转枢纽。2025年香港AI相关产品出口额达1590亿美元，位居亚洲第五，规模超越日本，产业红利持续释放。
金融资本、产业资本双向流入，直接托底香港楼市。中原地产数据显示，截至6月末，香港中原城市领先指数已回升至2023年初水平，楼市稳步修复。
04 全球K型分化加剧，平衡发展成为核心命题
AI时代的红利分化、贫富分化、行业分化，正在走向极致，如何平衡效率与公平、守住普通人的工作与生活底线，成为全球核心议题。
国内层面，社保征管持续趋严。近期多地企业收到自查通知，严查社保缴费基数与个税工资不匹配问题，征管口径全面收紧。
目前社保缴费基数严格按照城镇公私单位薪资加权计算，上下限为基数的300%和60%。数据显示，2025年国内社保基数完全合规企业占比仅34.1%；2024年民营企业全职员工社保缴纳率仅47.1%，偏远地区、中小微企业合规率更低。
社保合规的背后，是企业利润的承压。测算显示，若强制全员合规缴纳社保，民营企业平均净利润率将从8.6%骤降至2.9%。企业生存空间被压缩，最终反噬就业与民生，这是政策落地必须权衡的现实难题。
针对社保缺口与消费低迷问题，刘世锦提出核心解法：划拨国有资本充实社保基金。测算显示，若将A股20万亿国有资本划入社保，可将全社会储蓄率降至40%以下，拉动消费率提升至60%以上，从根源上提振消费、平衡民生。
税收调节层面，政策持续优化收入分配结构。7月3日，三部门联合公告明确，自2027年1月1日起，取消节能汽车车船税减半优惠、取消多类新能源商用车车船税免征政策。核心目的是收紧税收红利、促进税收公平、强化收入再分配调节。
海外的平衡探索更具激进性。韩国依托半导体超级红利，推进全民财富平衡改革。三星电子最新财报炸裂，单季营业利润同比暴增18倍至580亿美元，超越英伟达，登顶全球最赚钱企业。
机构预测，三星电子利润将持续飙升，2026年、2027年、2028年利润将持续创下人类企业盈利史新高。与此同时，韩国另一存储巨头SK海力士将以ADR形式登陆纳斯达克，融资280亿美元，创下美股史上最大规模海外IPO纪录。
面对半导体行业的超级红利与极致K型分化，韩国政府推出100万亿韩元（约4460亿人民币）“未来应对基金”，依托行业超额收益，扶持年轻人住房、就业、创业，对冲两极分化，平衡社会财富。
但强力再平衡政策，也压制了韩国股市的上行空间。行业超额利润被二次分配、用于民生兜底，资本市场的盈利预期被稀释，成为韩国资本市场的核心压制因素。
对照国内，当前优先保障科技产业发展、稳定资本市场基本盘，暂未推出大规模再平衡政策，但税收规范化、征管精细化已是明确趋势。未来如何在科技突破、产业发展、民生公平之间找到最优解，将是长期博弈的核心。
最后，惟愿广西、福建等受灾地区风雨早过、平安顺遂，山河无恙、百姓安康。
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